三季報(bào)7成生物醫(yī)藥股增長(zhǎng)得益于醫(yī)改、老齡化

                                                                                                                                      

    三季度，生物醫(yī)藥板塊的表現(xiàn)可謂風(fēng)生水起。板塊指數(shù)一路從6月3日的1097.533點(diǎn)，飆漲到1393.892點(diǎn)，大漲27.12%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑贏了大盤(pán)的漲幅。這背后離不開(kāi)生物醫(yī)藥板塊的良好業(yè)績(jī)。在25家已披三季報(bào)業(yè)績(jī)的生物醫(yī)藥股中，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的達(dá)18家，占比72%。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，受醫(yī)改、老齡化等政策性問(wèn)題的影響，將給生物醫(yī)藥板塊帶來(lái)穩(wěn)定的消費(fèi)市場(chǎng)，未來(lái)10年仍有望強(qiáng)勢(shì)增長(zhǎng)。

    生物醫(yī)藥企業(yè)三季度發(fā)力

    進(jìn)入10月份以來(lái)，生物醫(yī)藥板塊明顯走強(qiáng)，板塊漲幅位居市場(chǎng)前列。這除了受政策利好影響外，生物醫(yī)藥板塊的三季報(bào)也給板塊上漲帶來(lái)了不少的機(jī)會(huì)。截至10月26日，生物醫(yī)藥板塊共有 25家企業(yè)正式發(fā)布三季度業(yè)績(jī)報(bào)告。其中，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的有 18家，占比達(dá)72%，業(yè)績(jī)下滑的有6家，業(yè)績(jī)虧損的1家 。

     具體來(lái)看，中源協(xié)和前三季度業(yè)績(jī)大增4672.53%、開(kāi)開(kāi)實(shí)業(yè)前三季度業(yè)績(jī)大增211.83%、沃華醫(yī)藥前三季度業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)147.9%，漲幅均翻番。中恒集團(tuán)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)31.8%、信立泰業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)26.79%、安科生物26.44%、博雅生物增長(zhǎng)24.53%、北陸藥業(yè)增長(zhǎng)24.25%、佐力藥業(yè)增長(zhǎng)21.76%、雙鷺?biāo)帢I(yè)增長(zhǎng)20.48%，10家企業(yè)前三季度凈利增幅均超20%。華東醫(yī)藥、通化東寶、樂(lè)普醫(yī)療、奇正藥業(yè)等企業(yè)凈利增長(zhǎng)也都在10%以上。

    此外，東北制藥今年前三季度業(yè)績(jī)預(yù)增136.94%～161.56% ，金城醫(yī)藥預(yù)計(jì)三季度業(yè)績(jī)最多增長(zhǎng)90%，京新藥業(yè)預(yù)計(jì)增長(zhǎng)80% ，蘭生股份增幅也可能實(shí)現(xiàn)50%的以上。

    非醫(yī)藥業(yè)務(wù)拖部分藥企后腿

    “幾家歡喜幾家憂(yōu)”，在大多數(shù)生物醫(yī)藥公司三季報(bào)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的同時(shí)，還有7家公司業(yè)績(jī)下滑或虧損。

    具體來(lái)看，國(guó)農(nóng)科技、金城股份、太龍藥業(yè)、博騰股份、冠福股份、精華制藥等藥企前三季度的凈利潤(rùn)同比下滑幅度都在30%以上。國(guó)農(nóng)科技今年前三季度業(yè)績(jī)虧損556.68萬(wàn)元，同比下滑726.85%，是生物醫(yī)藥板塊中已披露三季報(bào)業(yè)績(jī)的，唯一一家虧損的企業(yè)。而冠福股份是業(yè)績(jī)下滑最為明顯的藥企，前三季度業(yè)績(jī)最多或下滑95%。

    對(duì)于業(yè)績(jī)下滑的原因，冠福股份解釋稱(chēng)主要是因?yàn)槿ツ晖诠居谐鍪鄢止晒竟蓹?quán)獲得8661.16萬(wàn)元收益，使得基數(shù)較高。同時(shí)，冠福股份主營(yíng)之一家用品制造與分銷(xiāo)業(yè)務(wù)第三季度進(jìn)入淡季，預(yù)計(jì)生產(chǎn)企業(yè)與銷(xiāo)售公司將出現(xiàn)經(jīng)營(yíng)虧損。不過(guò)，其子公司燊乾礦業(yè)下半年已正式投產(chǎn)，預(yù)計(jì)將產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)效益。因“募集資金項(xiàng)目、化學(xué)原料藥搬遷項(xiàng)目建成投產(chǎn)后，折舊等運(yùn)營(yíng)成本增加較多，對(duì)公司盈利水平產(chǎn)生不利影響。”等原因，精華制藥三季報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)計(jì)下滑20%～10%。

    降價(jià)不改行業(yè)成長(zhǎng)趨勢(shì)

對(duì)比已披露三季報(bào)業(yè)績(jī)的生物制藥上市公司，不難發(fā)現(xiàn)，部分企業(yè)業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)與公司調(diào)整藥品價(jià)格、藥品銷(xiāo)量增加有關(guān)。
以業(yè)績(jī)大增46倍的中源協(xié)和為例，中源協(xié)和在三季報(bào)中對(duì)于業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的原因解釋稱(chēng)，主要是因?yàn)?014年公司細(xì)胞檢測(cè)制備存儲(chǔ)業(yè)務(wù)進(jìn)行調(diào)價(jià)，其他主營(yíng)業(yè)務(wù)(基因、細(xì)胞培養(yǎng)、化妝品等)領(lǐng)域加大銷(xiāo)售推廣力度，同期對(duì)比收入大幅增加等原因。

    與中源協(xié)和類(lèi)似，中恒集團(tuán)等藥企也存在藥品價(jià)格下調(diào)的現(xiàn)象。華泰證券在對(duì)該企業(yè)的研報(bào)中稱(chēng)，今年前三季度，中恒集團(tuán)招標(biāo)價(jià)格維護(hù)較好，血栓通獨(dú)家優(yōu)勢(shì)明顯。不過(guò)雖然其在近期招標(biāo)中價(jià)格維護(hù)較好，但血栓通的價(jià)格仍有所下滑，好在降幅不大，控制在10%以?xún)?nèi)。

    對(duì)于藥企價(jià)格下滑對(duì)企業(yè)業(yè)績(jī)的影響，海通證券青島湛山一路營(yíng)業(yè)部首席投顧孔力前分析說(shuō)，從歷史數(shù)據(jù)來(lái)看，降價(jià)不大會(huì)改變醫(yī)藥行業(yè)成長(zhǎng)的大趨勢(shì)。從目前已出的降價(jià)政策看，其對(duì)上市公司整體影響較小 ，而且最高零售價(jià)下調(diào)向中標(biāo)價(jià)的傳導(dǎo)應(yīng)有一定緩沖過(guò)程。

    “從歷史角度分析，降價(jià)并不能夠改變醫(yī)藥行業(yè)向上的增長(zhǎng)趨勢(shì)，經(jīng)過(guò)近30輪的降價(jià)，醫(yī)藥行業(yè)過(guò)去十年的利潤(rùn)總額復(fù)合增長(zhǎng)率仍然達(dá)到24%，人口老齡化、新醫(yī)改等長(zhǎng)期趨勢(shì)所帶來(lái)的市場(chǎng)容量擴(kuò)大，才是決定醫(yī)藥行業(yè)增長(zhǎng)的因素。降價(jià)政策只是短期因素，對(duì)醫(yī)藥生物行業(yè)的長(zhǎng)期增長(zhǎng)沒(méi)有重大影響。”孔力前分析說(shuō)。

    醫(yī)改、老齡化來(lái)“添把火”

   分析人士表示，受醫(yī)改政策的逐步落地、老齡化問(wèn)題日益突出帶來(lái)的消費(fèi)機(jī)會(huì)等因素影響，生物醫(yī)藥板塊有望繼續(xù)紅火下去。

    紫馬基金青島分公司負(fù)責(zé)人李正光分析說(shuō)，未來(lái)十年強(qiáng)勁成長(zhǎng)的生物醫(yī)藥行業(yè)預(yù)計(jì)仍將持續(xù)向好，雖然近期行業(yè)不確定政策因素仍未完全落地，但從長(zhǎng)遠(yuǎn)角度來(lái)看，醫(yī)藥行業(yè)仍值得投資。我國(guó)老齡化加速和疾病譜的變化將帶來(lái)醫(yī)藥消費(fèi)巨大內(nèi)生性成長(zhǎng)空間。此外，全球生產(chǎn)轉(zhuǎn)移大浪潮也為我國(guó)醫(yī)藥行業(yè)提供了廣闊的空間。”李正光分析說(shuō)。

    孔力前認(rèn)為，2015年至2025年將是醫(yī)藥公司發(fā)展的旺季，未來(lái)生物醫(yī)藥股將更多的與技術(shù)沾邊，移動(dòng)醫(yī)療等多加關(guān)注。同時(shí)，目前我國(guó)已將生物經(jīng)濟(jì)列為國(guó)家支柱產(chǎn)業(yè)，疫苗、基因檢測(cè)、單克隆抗體等多種生物技術(shù)發(fā)展迅猛。隨著未來(lái)審批程序的優(yōu)化和完善，將有效促進(jìn)我國(guó)生物醫(yī)藥的創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)發(fā)展。

    “短期來(lái)看，受埃博拉病毒概念、滬港通等題材影響，生物醫(yī)藥板塊走勢(shì)搶眼，預(yù)計(jì)在生物醫(yī)藥板塊在復(fù)雜的四季度行情中，產(chǎn)業(yè)鏈完備的生物醫(yī)藥類(lèi)上市公司，逆勢(shì)走強(qiáng)的表現(xiàn)仍可期待。”孔力前說(shuō)。

    掘金醫(yī)藥股多關(guān)注藥品

    目前，在已披露業(yè)績(jī)的生物醫(yī)藥股中，表現(xiàn)最佳的中源協(xié)和。該公司表示，受今年10月份推出以存儲(chǔ)生命資源為主題的“生命銀行卡”，旨在在推廣干細(xì)胞和免疫細(xì)胞存儲(chǔ)，基因檢測(cè)以及基因數(shù)據(jù)存數(shù)等個(gè)性化治療項(xiàng)目，預(yù)計(jì)將對(duì)四季度業(yè)績(jī)產(chǎn)生有利影響，預(yù)計(jì)全年扣非凈利潤(rùn)不低于3600萬(wàn)元。

    那投資者在四季度該如何掘金生物醫(yī)藥股?李正光表示，與醫(yī)藥股的良好業(yè)績(jī)相伴隨的是股價(jià)波動(dòng)較大。“由于政策因素、市場(chǎng)因素、公司因素始終是在變化的，同一時(shí)期內(nèi)，有的公司可能由于某種重磅藥進(jìn)入市場(chǎng)而進(jìn)入快速增長(zhǎng)期，有的公司則因老產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)逐漸喪失，新產(chǎn)品還未跟上，進(jìn)入暫時(shí)的衰退期。此外，國(guó)家政策也會(huì)對(duì)投資者的心理預(yù)期產(chǎn)生巨大波動(dòng)，比如醫(yī)藥行業(yè)反腐、藥品招標(biāo)政策調(diào)整，這些對(duì)公司業(yè)績(jī)和股票估值都會(huì)產(chǎn)生連鎖反應(yīng)。建議投資者長(zhǎng)期投資醫(yī)藥股，不要死守一只股票，要結(jié)合市場(chǎng)即時(shí)作出倉(cāng)位調(diào)整。”

    就整體醫(yī)藥股市場(chǎng)而言，孔力前建議股民仔細(xì)分析，選出適合自己的股票。例如，對(duì)投資博弈埃博拉病毒感興趣的投資者，建議重點(diǎn)關(guān)注以疫苗和生物科技制造類(lèi)為首的醫(yī)藥科技股。穩(wěn)健性的投資者，則需更多關(guān)注以產(chǎn)業(yè)鏈完備的綜合醫(yī)藥企業(yè)為主，尤其是類(lèi)似片仔癀、云南白藥、同仁堂等大型醫(yī)藥企業(yè)，而且這些個(gè)股與滬港通緊密相關(guān)，是港股所沒(méi)有的，未來(lái)或?qū)⒈粶弁ㄙY金所熱捧。

    此外，來(lái)自中信建投的觀點(diǎn)認(rèn)為，隨著A股市場(chǎng)風(fēng)格偏向防御，且醫(yī)藥板塊估值在10月份實(shí)現(xiàn)逐步切換，探尋價(jià)值洼地提前布局來(lái)年成為四季度醫(yī)藥投資的出發(fā)點(diǎn)，主要投資機(jī)會(huì)表現(xiàn)在以下三方面：一、具有估值優(yōu)勢(shì)的傳統(tǒng)中藥股及現(xiàn)代中藥將迎來(lái)整體性機(jī)會(huì);二、中央及地方國(guó)資國(guó)企改革、醫(yī)藥電商、移動(dòng)醫(yī)療、診斷試劑仍是今明兩年中長(zhǎng)線(xiàn)主題投資熱點(diǎn);三、行業(yè)成長(zhǎng)確定性強(qiáng)品種在當(dāng)下時(shí)點(diǎn)布局具有較高安全邊際。