游戲規(guī)則生變 2015醫(yī)藥業(yè)增速或?qū)⒗^續(xù)放緩

    作為市場(chǎng)投資“避風(fēng)港”的醫(yī)藥股，2014年漲幅不僅跑輸大盤，而且還排名倒數(shù)。與往年相比，2015年藥品在銷售環(huán)節(jié)的三大行業(yè)規(guī)則或發(fā)生變化。2015年將是招標(biāo)大年，醫(yī)藥企業(yè)難逃降價(jià)風(fēng)險(xiǎn)，行業(yè)增速或?qū)⒗^續(xù)放緩。對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，選擇研發(fā)型、具有優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品的企業(yè)，或能避開(kāi)政策帶來(lái)的不確定風(fēng)險(xiǎn)。

    公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，在過(guò)去十年中，制藥業(yè)經(jīng)歷了兩波行情。在2004年-2010年，受益于醫(yī)保覆蓋迅速擴(kuò)大、政府財(cái)政性投入大幅提高，醫(yī)藥制造業(yè)收入取得高速增長(zhǎng)，一度達(dá)到30%左右。從2011年之后開(kāi)始放緩，增速回落到10%-20%的區(qū)間，因?yàn)檎?cái)政不可能無(wú)限度保持高增長(zhǎng)，體現(xiàn)為對(duì)醫(yī)保費(fèi)用的控制、對(duì)高價(jià)藥的打擊等。

    “雖然年報(bào)還沒(méi)有披露，但估計(jì)2014年工業(yè)銷售收入部分的增速?zèng)]有跑贏行業(yè)。”上海醫(yī)藥總裁左敏在接受記者采訪時(shí)稱，從各地的招標(biāo)價(jià)格看，價(jià)格在往下走。

    瑞銀證券醫(yī)藥分析師季序我表示，在此前的“紅利時(shí)期”，很多公司依靠已有產(chǎn)品的銷售增長(zhǎng)慣性，無(wú)論是業(yè)績(jī)還是股價(jià)，都有不錯(cuò)的表現(xiàn)。但當(dāng)這一時(shí)期結(jié)束之后，行業(yè)分化開(kāi)始加劇。

    與往年相比，2015年藥品在銷售環(huán)節(jié)的三大行業(yè)規(guī)則或發(fā)生變化。一是定價(jià)規(guī)則：原為發(fā)改委主導(dǎo)的“最高零售價(jià)”體系或被更市場(chǎng)化的“醫(yī)保支付價(jià)”所取代。二是招標(biāo)規(guī)則：對(duì)省級(jí)招標(biāo)比較統(tǒng)一的指導(dǎo)意見(jiàn)可能出臺(tái)，形成新一輪招標(biāo)的規(guī)范;同時(shí)，“醫(yī)保支付價(jià)”需要一個(gè)價(jià)格形成機(jī)制，從省級(jí)向下，各市、縣甚至在具體醫(yī)院層面上，“二次議價(jià)”可能實(shí)施。三是銷售規(guī)則：由于醫(yī)藥電商可能擴(kuò)展到處方藥銷售，醫(yī)院作為原有的藥品銷售主流渠道的地位受到?jīng)_擊，相應(yīng)的，原本以醫(yī)院和醫(yī)生為中心的銷售規(guī)則，可能發(fā)生變化。

     南京正大天晴制藥有限公司總經(jīng)理田舟山對(duì)記者說(shuō)：“希望今年能安全‘過(guò)冬’，因?yàn)楹枚嗾哌€不明朗。”

    其實(shí)，關(guān)于藥品價(jià)格談判以及整個(gè)藥品的集中招標(biāo)采購(gòu)，衛(wèi)生計(jì)生委宣傳司司長(zhǎng)、新聞發(fā)言人毛群安在此前的例行發(fā)布會(huì)上曾表態(tài)過(guò)：已經(jīng)有“一攬子”工作方案，但是這個(gè)文件還正在審批過(guò)程中。

    中國(guó)醫(yī)藥企業(yè)管理協(xié)會(huì)副會(huì)長(zhǎng)牛正乾表示，由于藥價(jià)受醫(yī)保和招標(biāo)兩大繩索“捆綁”，取消最高零售限價(jià)實(shí)際上并不會(huì)令藥價(jià)飛漲，反倒是有利于減輕醫(yī)保負(fù)擔(dān)，惠及患者。但與此同時(shí)，要發(fā)揮醫(yī)保政策鼓勵(lì)創(chuàng)新的作用，一方面避免企業(yè)失去研發(fā)動(dòng)力，另一方面也緩解老百姓無(wú)藥可醫(yī)或是只能購(gòu)買高昂進(jìn)口藥的難題。

    對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，選擇研發(fā)型、具有優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品的企業(yè)，或能避開(kāi)政策帶來(lái)的不確定風(fēng)險(xiǎn)。

    市場(chǎng)預(yù)判，2015年醫(yī)藥板塊雖有政策不確定性因素，但將好于去年。而且大盤在經(jīng)過(guò)去年年底的沖高行情后，已漸進(jìn)調(diào)整期，市場(chǎng)風(fēng)格出現(xiàn)轉(zhuǎn)換，從今年前三周來(lái)看，醫(yī)藥板塊防御性表現(xiàn)明顯，漲幅在各行業(yè)中排名中游水平。